Tras años de ser la herramienta predilecta para resguardar el valor del peso, los plazos fijos ajustados por UVA sufrieron un desplome histórico durante 2025. El cambio en la dinámica inflacionaria y las nuevas preferencias de liquidez de los ahorristas han dejado a este instrumento en un nivel de participación marginal dentro del sistema financiero …
Durante los ciclos de alta volatilidad y aceleración de precios, el ahorrista argentino desarrolló un reflejo condicionado: buscar el ajuste por Unidad de Valor Adquisitivo (UVA). Sin embargo, los datos más recientes del Banco Central revelan una metamorfosis en el comportamiento del sector privado. Aquel instrumento que supo ser el termómetro de las expectativas de cobertura hoy experimenta un retiro masivo. Según el último Informe Monetario Mensual, las colocaciones ajustables por CER/UVA y tipo de cambio mostraron una caída interanual real del 37,5%, consolidando una tendencia que se profundizó a lo largo de 2025.
La caída es aún más dramática cuando se desglosa el tipo de colocación. Los plazos fijos UVA tradicionales registraron una contracción real del 75,3%, mientras que la modalidad precancelable retrocedió un 80,6% en el mismo período. Esta dinámica no es caprichosa; responde a una realidad económica donde la inflación, aunque persistente, ha mutado sus ritmos, restándole atractivo a un esquema de inmovilización de capital que antes parecía obligatorio.
El sistema financiero hoy exhibe una paradoja: mientras el stock total de depósitos a plazo creció un 9,2% interanual, este avance se concentró casi exclusivamente en las variantes no ajustables. El público ha optado por la flexibilidad y la tasa nominal sobre la indexación. Al cierre de diciembre, los depósitos ajustables representaban menos del 0,1% del PIB, una cifra que los coloca en un lugar de irrelevancia estadística frente a los $52,1 billones que concentran las colocaciones tradicionales.
El desinterés por la UVA coincide con un enfriamiento de la demanda de instrumentos de largo aliento. En un contexto de un dígito bajo de inflación mensual, el costo de oportunidad de mantener el dinero “atrapado” por 90 o 180 días se vuelve demasiado alto para el ahorrista promedio. La preferencia se desplazó hacia los depósitos a la vista remunerados, que crecieron un 15,5% real en el último mes, reflejando una búsqueda de liquidez inmediata por sobre la protección contra un IPC que ya no asusta con los saltos de dos dígitos del pasado cercano.
Esta retirada de los depósitos indexados marca el fin de una era de “supervivencia financiera” basada en la indexación forzosa. El desafío para el sistema ahora es ofrecer alternativas que seduzcan al capital sin la muleta del ajuste UVA, en un escenario donde la estabilidad empieza a ser el nuevo norte de quienes todavía confían en la moneda local.
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