Ante la inminencia de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, el crudo retrocede en los mercados internacionales. Sin embargo, los fundamentos de las petroleras argentinas invitan a la calma.
Ante la inminencia de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, el crudo retrocede en los mercados internacionales. Sin embargo, los fundamentos de las petroleras argentinas invitan a la calma.
En las últimas semanas, el mercado energético ha experimentado una volatilidad significativa. El petróleo ha marcado un descenso del 27% en el último mes, situándose apenas 9 dólares por encima de los niveles previos al inicio del conflicto geopolítico. Esta caída, que acumula un retroceso del 37% desde los máximos de marzo, responde principalmente a las expectativas de un acuerdo definitivo entre Estados Unidos e Irán, lo cual ha provocado una evaporación acelerada de la prima de riesgo de guerra que sostenía los precios.
Frente a este escenario de baja, los inversores se preguntan qué hacer con dos de los activos más destacados del sector local: Vista e YPF. Curiosamente, ambas compañías han demostrado una fuerte resiliencia relativa en este contexto adverso. Mientras el petróleo ajustaba a la baja, Vista se mantiene con una caída del 16% respecto a sus máximos, acumulando un rally del 85% desde inicios de año. Por su parte, YPF retrocede un 12% desde sus techos, tras haber avanzado más del 70% desde marzo.
Es fundamental comprender la diferencia en el ADN de estas dos empresas. Vista es un “play” puro de Vaca Muerta y, por ende, tiene una exposición directa al upstream. Su foco en la eficiencia operativa y el crecimiento de la producción la convierte en una compañía altamente sensible a las fluctuaciones del precio del crudo: cuando el petróleo sube, su impacto en los resultados es casi inmediato. YPF, en cambio, representa una historia mucho más compleja. Si bien tiene exposición al crudo, su estructura es integrada: participa en refinación, comercialización, gas e infraestructura, sumado a un ineludible “condimento político” que influye en su cotización. Reducir el análisis de ambas compañías exclusivamente al precio del barril sería un error estratégico.
Además, existe un factor que el mercado parece estar subestimando: la restricción estructural de la oferta. Más allá de la coyuntura geopolítica, los datos físicos son contundentes. Los inventarios de petróleo en Estados Unidos continúan descendiendo, alcanzando niveles extremadamente bajos. En Cushing, Oklahoma —el centro de referencia para el WTI—, los stocks están en niveles no vistos desde 2014. Asimismo, la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos se encuentra en 340 millones de barriles, su mínimo nivel desde 1983. Estos indicadores demuestran que los problemas de oferta no han desaparecido; por el contrario, se están agravando.
¿Es momento de vender? La respuesta, a grandes rasgos, es negativa. Para quien mantiene una posición razonable dentro de una cartera diversificada de largo plazo, no existen argumentos sólidos para desprenderse de estos activos. Las valuaciones continúan siendo atractivas, la tendencia de fondo sigue siendo alcista y el enorme potencial de Vaca Muerta mantiene su vigencia. Si bien quienes operan con lógica táctica pudieron haber tomado ganancias, para el inversor de largo plazo, mantener la exposición es la opción más coherente, ya que ambas empresas aportan una diversificación real y valor estratégico en un contexto global donde la energía es un recurso cada vez más restringido.
Nota: El material contenido en esta nota no debe interpretarse bajo ningún punto de vista como consejo de inversión o recomendación de compra o venta. Este contenido tiene fines educativos y representa la opinión del autor. Se recomienda asesorarse con un profesional antes de invertir.
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