El viceministro de Economía, José Luis Daza, analiza las distorsiones del EMAE mensual y propone la serie tendencia-ciclo como métrica confiable. Las claves macroeconómicas para la toma de decisiones empresariales.
El viceministro de Economía, José Luis Daza, analiza las distorsiones del EMAE mensual y propone la serie tendencia-ciclo como métrica confiable. Las claves macroeconómicas para la toma de decisiones empresariales.
El viceministro de Economía, José Luis Daza, analizó los abruptos saltos que viene registrando el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) durante 2026. El indicador registró crecimientos en enero (+0,2%) y mayo (+2,8%) y caídas en febrero (-2,5%), marzo (-1,5%) y abril (-0,5%).
Según el funcionario, la volatilidad de los datos mensuales más que se duplicó respecto a años anteriores, con desviaciones estándar que pasaron de 0,9 en 2024 y 1,2 en 2025 a 2,2 en 2026.
El EMAE
Daza argumentó que variaciones de ±3% mensual implican aceleraciones y caídas anualizadas del 30% al 40% en lapsos de apenas 30 días, un fenómeno inusual a escala global. “Eso no pasa en ninguna economía real”, aseveró el viceministro, atribuyendo las oscilaciones al impacto de las transformaciones estructurales en los métodos habituales de medición.
“El EMAE mensual está capturando mucho ‘ruido’, consecuencia de una economía que está cambiando rápidamente por el programa de estabilización y las reformas del Presidente Javier Milei”, explicó Daza.
Desde la perspectiva metodológica, el funcionario detalló que mientras en una economía estable la correlación serial suele situarse entre 0 y 0,5, el EMAE de 2026 arroja un índice de −0,7. Este comportamiento simétrico exagera tanto las bajas como las subas de la actividad, un patrón común en procesos donde las estadísticas intentan capturar a agentes con hábitos en plena transformación.
Para depurar estas distorsiones y ofrecer mayor certidumbre a la toma de decisiones, el viceministro recomendó utilizar la serie de tendencia-ciclo que elabora el INDEC, la cual elimina factores estacionales e irregulares como huelgas y otros componentes imprevistos. Bajo este indicador, el panorama macroeconómico exhibe una trayectoria marcadamente diferente.
Daza puntualizó que la Argentina acumula 26 meses consecutivos de crecimiento continuo bajo este parámetro, con un avance interanual aproximado del 2,5% en los últimos 12 meses. Este desempeño quiebra el estancamiento registrado entre 2011 y 2024, período en el que el producto per cápita cayó cerca de un 10%.
Asimismo, remarcó que la economía rompió el techo de producción contra el que había chocado en 2013, 2015, 2017 y 2022. Tras alcanzar un máximo histórico en 2025, proyecta que 2026 será el segundo año consecutivo en superarlo.
“Y esta vez, ese máximo de producción lo alcanzamos con superávit fiscal, sin emisión, con superávit externo y con el Banco Central comprando récord de reservas”, concluyó el funcionario.
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