Analistas advierten que la inflación futura provendrá de los precios “atrasados”, ya que rubros como Energía, Transporte y Servicios Regulados siguen un 14,4% por debajo de su nivel histórico. Este desfase anticipa fuertes saltos en tarifas y servicios que fueron frenados preelectoralmente. El riesgo de recomposición de precios mantendría la inflación en la zona del …
El análisis de la consultora GMA Capital revela la magnitud del desequilibrio entre los distintos componentes del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Mientras que los rubros de Bienes y Alimentos ya se encuentran, en promedio, un 4% por encima de su relación “normal” histórica (tomando como base el primer semestre de 2019), otros sectores vitales para la economía siguen notablemente rezagados:
Sectores “Atrasados”: Rubros como Energía, Transporte, Servicios y Regulados (que incluyen tarifas y comunicaciones) aún se ubican un 14,4% por debajo de su nivel histórico de precios relativos.
Esta brecha es el principal indicador de la inflación reprimida que podría liberarse en el corto y mediano plazo. Las diferencias en el ritmo de ajuste responden a factores como la dificultad para trasladar aumentos de costos, el rezago en las paritarias y las correcciones selectivas de insumos importados.
Los analistas coinciden en que, aunque la actividad económica es débil y ejerce un efecto disciplinador, es difícil que la inflación converja rápidamente a tasas por debajo del 1% debido a la inercia y los ajustes pendientes.
Los principales factores de riesgo que impactarán en los próximos meses son:
Tarifas de Servicios Públicos: Se esperan ajustes importantes en las tarifas de servicios públicos (electricidad, gas y agua) que habían sido frenados en los meses previos a las elecciones.
Desarme de Subsidios: Una nueva cuota en el desarme de subsidios a la energía, prevista en el Presupuesto 2026, presionará sobre la división “Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles”, que ya registró la mayor suba de noviembre.
Salarios y Recomposición de Márgenes: Si la actividad económica se dinamiza, podría reactivarse la puja distributiva por salarios y la recomposición de márgenes de ganancia en sectores que vieron deteriorada su rentabilidad.
Política Cambiaria: Una eventual recalibración de la política cambiaria también podría generar presiones inflacionarias temporales.
Las proyecciones más conservadoras de consultoras como LCG y GMA Capital sitúan la inflación de los primeros meses de 2026 en la zona del 2%, estimando que el proceso de desinflación gradual será lento y con riesgos sesgados al alza.
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