El impacto de la cotización del oro neutralizó las compras de divisas del Banco Central

A pesar de que el Banco Central encadenó 51 días de compras, la caída del 3,8% en el precio del oro redujo las reservas brutas. El contexto bélico en Irán y las tasas altas en EE. UU. frenan la recuperación financiera.

Imagen Ilustrativa de Oro
Imagen Ilustrativa de Oro

A pesar de que la autoridad monetaria encadenó 51 jornadas consecutivas sumando dólares a sus arcas, con una adquisición reciente de 58 millones, el balance de las reservas brutas reflejó un retroceso de 226 millones. Esta paradoja económica se explica por el desplome del 3,8% en el valor internacional del oro, activo que representa una quinta parte del respaldo del organismo. La onza retrocedió hasta los 4.823 dólares, alejándose de los máximos registrados a inicios de ciclo, lo que generó una erosión contable que opacó el esfuerzo oficial por acumular moneda extranjera en un contexto de alta volatilidad global.

El factor bélico y la política de tasas en Estados Unidos

La depreciación del metal precioso está estrechamente ligada a la escalada del conflicto en el Golfo Pérsico, que impulsó el precio del crudo por encima de la barrera de los 100 dólares. Este encarecimiento energético reavivó los temores inflacionarios en Norteamérica, llevando a los inversores a prever que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés elevados por un tiempo prolongado. Ante este escenario, el mercado financiero ha migrado sus capitales hacia los bonos del Tesoro estadounidense, abandonando el refugio tradicional del oro y perjudicando colateralmente la valoración de las tenencias argentinas, que habían crecido exponencialmente durante el año anterior.

Obstáculos para la reducción del riesgo país y el acceso al crédito

La inestabilidad internacional no solo afecta el valor de las reservas, sino que también golpea la cotización de los títulos públicos locales. El indicador de riesgo país escaló hasta los 610 puntos, una cifra que dificulta el plan oficial de retornar a los mercados voluntarios de deuda para cubrir compromisos financieros inminentes. Aunque entidades internacionales como el banco UBS sostienen que la solvencia fiscal argentina justificaría un índice mucho menor, el nerviosismo externo por la guerra y la caída de Wall Street han frenado la convergencia hacia los niveles necesarios para obtener financiamiento fresco en el exterior.

Estrategia de financiamiento doméstico ante el cierre externo

Frente a la imposibilidad de colocar deuda en el extranjero a tasas razonables, el Ministerio de Economía ha redirigido su táctica hacia el mercado local. Mediante la emisión de instrumentos de corto plazo, como el Bonar 2027, el Tesoro ya ha recaudado 500 millones de dólares y aspira a cuadruplicar esa cifra antes de que finalice el primer semestre. Este colchón de liquidez interna busca garantizar el cumplimiento de los pagos previstos para julio, mientras el Gobierno aguarda que la liquidación de la cosecha gruesa fortalezca la posición de divisas y que una eventual desescalada bélica devuelva la calma a los indicadores financieros globales.

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