Ante el incremento de tasas impulsado por la Reserva Federal, la deuda pública argentina sufrió retrocesos de hasta 1,1% este viernes en la plaza internacional. El deterioro de los bonos elevó el riesgo país a 524 puntos básicos, afectando también a las acciones en Nueva York.
Los mercados financieros argentinos cerraron la semana con números rojos. El riesgo país, indicador que elabora JP Morgan para medir el sobrecosto de la deuda argentina, avanzó 11 puntos básicos en la jornada y alcanzó los 524 puntos, el nivel más alto desde el 20 de agosto.
La suba del indicador se produjo en un contexto de reacomodamiento global después de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aumentara su tasa de interés por primera vez desde 2023.
Los bonos soberanos en dólares registraron caídas de hasta 1,1%, como el AL 35, mientras que los ADR de empresas argentinas que operan en Nueva York se hundieron hasta 6%, con Central Puerto a la cabeza.
En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval retrocedió alrededor de 1,1% a 1,5% según la pantalla consultada. A pesar de la volatilidad en los activos de riesgo, el dólar oficial minorista se mantuvo estable en $1.535 en la ventanilla del Banco Nación.
La decisión de la Fed de elevar 25 puntos básicos su tasa de referencia, que quedó en un rango de entre 3,75% y 4%, fue digerida por los inversores junto con el movimiento del Banco de Japón, que aumentó su tasa de política monetaria a 1,25%, el nivel más alto desde 1995.
Aunque ambas medidas estaban descontadas, el panorama no terminó de despejarse y los principales índices de Wall Street operaron con bajas leves, mientras el Nasdaq se mantuvo estable.
Desde Facimex Valores señalaron que una suba de la tasa libre de riesgo limita el acceso de la Argentina al mercado global y resta grados de libertad al programa financiero. A principios de julio, con la tasa a 10 años de Estados Unidos en 4,48% y el riesgo país en torno a 421 puntos, el país estaba en condiciones de acceder a deuda externa a tasas menores al 9%.
En cambio, las condiciones actuales son consistentes con un costo de financiamiento de doble dígito, lo que por el momento limita el margen para emitir en el exterior.
Gustavo Ber, economista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), indicó que el tramo largo de los bonos registra caídas semanales de entre 1,1% y 1,2%, mientras que el corto muestra un comportamiento algo más defensivo, con bajas de entre 0,2% y 0,4%. “Los bonos en dólares se ven más presionados y caen en promedio un 0,7% entre las principales referencias, con un riesgo país subiendo hasta los 525 puntos básicos”, comentó al comienzo de la rueda.
Según Ber, los últimos datos de desempleo y actividad económica contribuyeron a que los operadores mantuvieran una postura defensiva. “La macro fue menos alentadora, tanto en términos de actividad como de empleo, y de ahí que los operadores no logren abandonar la postura defensiva de los últimos tiempos”, dijo. El economista agregó que una economía a dos velocidades, con la demanda interna más deprimida y firmeza en el sector externo, podría poner presión rumbo a 2027.
El dólar oficial minorista cerró la jornada en $1.535, el mismo valor que al cierre anterior. El dólar oficial mayorista cerró alrededor de $1.514, con una suba diaria de entre $3,83 y $6 según la fuente consultada.
En lo que va del año, esta cotización avanzó apenas 3,6% y se mantiene a 25% de distancia del techo de la banda de flotación, en un esquema de flotación sucia con intervención del Banco Central (BCRA).
Los dólares financieros operaron dispares. El dólar MEP apareció en pantallas alrededor de $1.536, con variaciones leves respecto al cierre anterior, mientras que el contado con liquidación (CCL) cedió cerca de 0,7% y cotizó en la zona de $1.582.
Desde PPI sostuvieron que el Central viene recortando el ritmo de compras de divisas, una estrategia que busca dar más espacio a la demanda privada y reservar reservas para 2027, en un contexto donde se sigue advancing en el proceso de desinflación.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, señaló que, para mercados emergentes en general y para la Argentina en particular, la clave pasará por cuánto se fortalezca el dólar contra otras monedas y contra las commodities, que vienen mostrando un ciclo al alza.
En ese mix, con tasas de interés más altas pero commodities también más altos, el país podría ver sus cuentas externas favorecidas. Al mismo tiempo, reducir el rendimiento de los bonos soberanos internacionales dependerá más de los factores domésticos, en un marco en que la tasa libre de riesgo pone un piso más alto que el de meses anteriores.
Con las tasas globales bajo presión, analistas apuntan a que el último cuatrimestre del año podría ser la última ventana de oportunidad para colocar deuda en los mercados globales antes de la elección, considerando que la experiencia histórica reciente muestra que el riesgo país argentino no suele comprimir en años electorales. ¿Aprovechará el Gobierno esta ventana para emitir deuda antes de 2027 o esperará un escenario más favorable?
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