Domingo Cavallo advirtió que el éxito del ajuste fiscal y la apertura comercial dependen de una baja urgente en la tasa real de interés. El exministro rechazó el gradualismo, señalando que el crédito accesible es vital para la reconversión productiva.
El exministro de Economía, Domingo Cavallo, publicó recientemente un diagnóstico donde enfatiza que el éxito del programa actual depende de una metamorfosis monetaria drástica. A través de su plataforma digital, el economista argumentó que mantener rendimientos financieros elevados en términos reales atenta contra la estabilidad de las cuentas del Estado y frena la integración comercial con el mundo. Para el autor del análisis, el nivel de interés es la pieza maestra que determina si la producción nacional podrá resistir la competencia externa y si el fisco logrará un alivio genuino en sus erogaciones.
Con un pasivo público que representa el 70% del Producto Bruto Interno, Cavallo sostiene que cada punto porcentual de recorte en la tasa real de interés se traduce en un desahogo presupuestario del 0,7% del PBI. Según sus proyecciones, una reducción de 300 puntos básicos permitiría un ahorro superior al 2% del Producto, fondos que podrían derivarse a la baja de la presión tributaria o a la obra pública. Para validar su tesis, evocó la experiencia italiana con el euro, donde la caída del costo financiero tras abandonar la lira permitió sanear un déficit que superaba los seis puntos porcentuales.
El análisis también pone el foco en el sector privado y el riesgo de una apertura comercial sin crédito accesible. El exfuncionario advirtió que la llegada de bienes extranjeros, especialmente de origen asiático, fuerza a las empresas locales a una reconversión tecnológica que resulta imposible de costear con tasas asfixiantes. Sin un mercado de capitales que ofrezca condiciones sostenibles, el proceso de adaptación productiva podría volverse excesivamente oneroso, debilitando la estructura empresarial argentina en lugar de fortalecerla.
Aunque elogió las últimas licitaciones del Banco Central y el manejo de los vencimientos de deuda, Cavallo fue contundente al rechazar el gradualismo en las áreas cambiaria y financiera. A diferencia de lo que ocurre con la economía real, el economista considera que los mercados financieros pueden asimilar cambios bruscos hacia la libertad regulatoria con escasa fricción. Por ello, instó a las autoridades a eliminar restricciones y acumular reservas genuinas para derrumbar el riesgo país, concluyendo que sin una reforma inmediata, el ajuste social y fiscal enfrentará obstáculos difíciles de sortear.
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