La montaña de vencimientos se corre para fin de mes
El calendario financiero de octubre le impone un desafío pesadísimo al Ministerio de Economía, que deberá buscar la refinanciación de casi $27 billones en títulos públicos. Este abultado volumen de compromisos quedó concentrado en las últimas semanas del mes debido al reciente movimiento en el mercado, donde la Secretaría de Finanzas postergó por 30 días los vencimientos de las letras vinculadas a la cotización de la divisa estadounidense.
Las proyecciones del sector privado muestran que la primera prueba de fuego llegará a mediados de mes con $4,86 billones en instrumentos a tasa fija, un tramo que en el Palacio de Hacienda prevén resolver sin sobresaltos. Sin embargo, el verdadero paredón financiero se ubica sobre el cierre del período, cuando expiren $22,13 billones distribuidos entre títulos CER, bonos dólar linked, Boncap y Lecap. Frente a este escenario de alta concentración, entre los analistas dan por hecho que el Gobierno saldrá a ofrecer una operación de canje voluntario para estirar los plazos y aliviar la liquidez del Tesoro.
Muro internacional, tasa del Tesoro de EE. UU. y el impacto en las curvas locales
La turbulencia en los mercados globales sigue marcando el ritmo de la plaza local y encareciendo el crédito externo. Con el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense superando el 5,2% a 10 años y un dólar fuerte a nivel mundial, el equipo económico decidió frenar la emisión del Bonar 29 —de la que restan adjudicar unos u$s800 millones— para evitar validar tasas de interés superiores al 10% en dólares. No obstante, el superávit fiscal y la fluidez en el ingreso de divisas han logrado mitigar la volatilidad, amortiguando la caída en la cotización de los activos nacionales.
En el mercado doméstico, la aceleración de precios en rubros sensibles como combustibles, servicios y alimentos reavivó la demanda de instrumentos cubiertos contra el costo de vida. Esta dinámica impulsó la recuperación de los bonos con ajuste CER y los títulos duales, que mostraron subas promedio cercanas al 0,8%, reflejando una recalibración en las expectativas de inflación que proyecta el mercado para los próximos meses.