El Riesgo País subió y borró la mejora del año

Mercado financiero cierra febrero con señales mixtas: el indicador de JP Morgan trepó a 572 puntos básicos pese a las compras de reservas del Banco Central y los avances legislativos del Gobierno en el Congreso.

El indicador de JP Morgan subió 3,3% el viernes último de febrero. Foto: NA.

El contraste de las pizarras

El cierre de febrero dejó un sabor amargo en el equipo económico liderado por Luis Caputo. El Riesgo País, que mide el sobrecosto de la deuda argentina, registró un incremento del 3,3% en la última jornada del mes, situándose en 572 puntos básicos. Este movimiento no es menor: representa un alza del 15,3% en solo 30 días y anula por completo la mejora acumulada desde el inicio de 2026.

Este comportamiento del indicador ocurrió en una jornada de fuertes retrocesos para los activos locales. Los bonos soberanos cayeron en promedio un 1%, mientras que el índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires cedió un 4,1%. La racha negativa se extendió a Wall Street, donde las acciones de empresas argentinas (ADRs) sufrieron caídas de hasta el 7%, afectadas por un clima de aversión al riesgo en los mercados globales.

Factores externos y dudas locales

La volatilidad en Nueva York, impulsada por el temor a una burbuja tecnológica vinculada a la inteligencia artificial, explicó parte del desplome. Sin embargo, analistas locales señalan que factores propios comenzaron a pesar en el ánimo de los inversores.

A pesar de que el Banco Central (BCRA) mantuvo su racha compradora —acumulando reservas por U$D 2.713 millones en el primer bimestre—, la profundidad de la recesión económica siembra interrogantes sobre la sostenibilidad del ajuste fiscal.

Por otro lado, la estrategia del Tesoro de fondearse en el mercado local generó efectos colaterales. Esta semana, el Gobierno colocó exitosamente un nuevo Bonar 2027 por U$D 250 millones, recibiendo ofertas seis veces superiores a lo solicitado. No obstante, la aparición de este nuevo título compitió directamente con la demanda de los bonos ya existentes, presionando sus precios a la baja y elevando colateralmente el Riesgo País.

Estabilidad cambiaria bajo presión

En contraposición al mercado de bonos, el dólar mostró una tendencia hacia la estabilidad tras una semana de oscilaciones. El tipo de cambio mayorista cerró en $1.397,88, reflejando una caída mensual del 3,3%. Esta calma fue apuntalada por una oferta de divisas de U$D 521 millones en el mercado de contado, en una jornada donde se sospecha que el Tesoro intervino vendiendo divisas para contener la volatilidad.

La brecha cambiaria se mantuvo acotada gracias a las condiciones monetarias restrictivas. Según Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, la fortaleza del peso está asociada a la necesidad de los agentes de vender dólares para obtener moneda local, en un contexto donde el BCRA no emite para financiar al Tesoro.

Interrogantes hacia marzo

El panorama para el inicio del tercer mes del año plantea desafíos inmediatos. Con vencimientos de deuda que alcanzan los U$D 14.000 millones para el resto de 2026, la capacidad de Argentina para regresar a los mercados globales de crédito parece hoy más lejana.

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